设为首页 | 加入收藏 | 联系我们
新闻中心
月博会员登录中心
您现在的位置: > 月博会员登录中心 >

国盛证券:维持金龙鱼(300999.SZ)“增持”评级 成本上涨致业绩承

来源:未知 浏览数量: 日期:2022-03-14 14:14
html模版国盛证券:维持金龙鱼(300999.SZ)“增持”评级 成本上涨致业绩承压

智通财经APP获悉,国盛证券发布研究报告称,维持金龙鱼(300999.SZ)“增持”评级,考虑当前上游原料价格仍处于高位震荡区间,下调盈利预测2021-23年收入为2251.5/2579.7/2912.5亿元,归母净利润为48.9/77.0/92.3(原69.7/85.4/103.2)亿元,同比-18.5%/+57.5%/+20%,PE为68/43/36倍。

事件:2021年前三季度实现营业收入1627.25亿元,同比增16.24%;归母净利润36.81亿元,同比减27.68%;扣非归母净利润41.57亿元,同比减33.61%。21Q3实现营业收入594.95亿元,同比增12.21%;归母净利润7.11亿元,同比减65.86%;扣非归母净利润2.45亿元,同比减92.80%。

国盛证券主要观点如下:

营收增长稳定,厨房食品业务贡献主要增量。

前三季度公司营收维持稳定增长,Q3同比增12.21%,环比增14.1%亿元。在厨房食品业务上,公司充分依托食用油业务的品牌及渠道优势,持续拓展产品销售网络,增强对米、面及调味品产品的推广力度;

此外公司积极进行产品结构升级,推出如“零反式脂肪”系列食用油、稻谷鲜生系列大米、功能性面条各类新品,充分顺应消费者健康饮食大趋势。该行估算得,Q3厨房食品业务营收超350亿,贡献主要增量。在饲料原料及油脂科技业务上,考虑到Q3公司大豆采购量和压榨量有所下降,推测该业务收入增速放缓。

成本压力增加,利来w66下载首页,制约业绩表现。

前三季度公司销售毛利率为8.75%,同比减3.34pct。其中Q3单季度销售毛利率为3.23%,同比减10.43pct,较Q2环比减7.4pct,公司利润同比降幅较大,主要系以下因素影响:

1)大豆等原材料成本大幅上涨,但公司部分产品是用于满足居民家庭消费的民生类产品,公司的提价政策未能完全缓解成本压力;

2)厨房食品销售结构发生变化变化,低毛利率的餐饮渠道产品销量占比提升;

3)去年同期高基数大豆压榨利润影响;费用方面,前三季度公司销售/管理费用率/财务费用分别为3.04%/1.42%/0.09%,分别同比1.28pct/-0.06pct/0.49pct;Q3单季度依次为分别同比增3.42pct/-0.08pct/+1.16pct。

多头并进创造全新业绩增长动力。

公司积极开阔中央厨房、酱油、醋、酵母等全新高增长、互补性业务,在不断扩充厨房食品品类的同时,有效降低生产、物流及营销成本,创造利润增量。其中公司“丰厨”中央厨房项目正在杭州、重庆、廊坊、西安等地筹建,杭州项目有望年底建成,预计生产营养餐、便当等预制菜产品,有望为公司业绩增长提供全新动力(310328)。

风险提示:原材料价格波动、行业竞争加剧、新业务拓展不及预期。

相关的主题文章:
上一篇:收评:三大指数午后探底回升创指跌0.3% 元宇宙概念持续活跃
下一篇:没有了
所属类别:月博会员登录中心